广告行业A股上市公司三季度财报陆续出炉，各公司业绩表现如下表所示。除粤传媒外，行业整体营收增长显著，平均增速35.40%，但受累宏观经济形势以及传统媒体广告的不景气，净利润明显下滑，平均降幅24.75%。

　　一省广股份（002400）：并购协同效应显著
　　
　　A股广告行业龙头“省广股份”三季度财报表现出众，营收和净利润均大幅增长，营收增速高达51.65%，净利润增速达40.25%。增长动力主要来源于外延增长，即并购标的带来的并表收益。省广股份自2014年下半年以来，投资了上海韵翔55%股权、上海传漾80%股权、上海恺达85%股权及广州中懋55%股权等标的，各标的公司2015年全年承诺业绩如下，并表贡献显著：

　　二蓝色光标（300058）：移动端业务的持续投入影响短期业绩
　　
　　公司前三季度营收增速41.49%，毛利也同步大幅增长，主要归因于公司新纳入合并范围子公司Vision7InternationalInc.、多盟及亿动等公司合并数据增加所致。公司并购的多盟和亿动都是国内一线的智能手机广告平台，为蓝色光标在数字化业务布局带来了显著的业绩贡献。
　　
　　我们也注意到，在毛利率变化不大的情况下，公司前三季度净利润同比下降61.08%。净利率从12.4%下降至3.4%，净利率减少了9个百分点，主要归因于以下两点，其中管理费用和财务费用的大幅上升是主因：
　　
　　1、管理费用和财务费用的大幅增长，费率分别从5.8%、0.6%增至8.5%、3.5%，两项费率合计增加5.6%，压缩了利润空间。管理费用增长的原因是公司业务规模扩大及推进数字化业务，各项办公、租赁等费用增加。财务费用增长的原因是，公司增加了10亿的短债和9亿的长债，利息费用大增。
　　
　　2、被投资公司Huntsworth公司带来的投资损失（近1亿元亏损），折损净利率1.7个百分点。
　　
　　Huntsworth是一家国际公关巨头，总部位于英国，在全球32个国家拥有72个主要办事处的公关和综合医疗通讯集团。该公司在伦敦证交所上市，证券代码为HNT，重点提供消费、金融、公共关系、医疗和技术领域的服务。蓝色光标于2013年4月认购该公司19.8%股份，该海外投资是其实施营销传播服务行业“全产业链”布局和“国际化”战略的重要组成部分。
　　
　　三思美传媒（002712）：拓展内容营销，赢得增量客户
　　
　　公司前三季度业绩表现出色，营收增长15.36%，净利润增长近50%，在电视广告行业整体下滑的环境下尤为难得。报告期内，公司依靠自身多元化的营销服务能力，尤其是在内容营销板块，抓住了客户的多元化需求，成功开拓一批品牌大客户，包括福特、同程网、贝贝网、蘑菇街等。在获得增量客户的同时，公司的利润率由去年同期的2.6%上升至3.4%。
　　
　　四粤传媒（002181）：业务转型效果初显，业绩降幅收窄
　　
　　受宏观经济形势以及新媒体广告冲击的影响，传统媒体广告尤其是报刊平面媒体广告近年来持续出现断崖式下滑趋势。根据CTR的数据显示，2015年上半年，报纸广告刊例花费同比下滑32.1%，杂志广告刊例花费同比下滑15.6%。粤传媒70%收入来源于报刊杂志相关板块业务，受困于整体大势，公司业绩延续近几年的下滑趋势，前三季度营业收入减少5.48%，净利润减少31.18%。但相较于2014年前三季度营收下降6.3%，净利润下降46.1%，下降幅度有所收窄。
　　
　　公司近年来在逐步谋求转型：，包括建设全国立体化广告平台，拓展全媒体广告运营渠道；完善发行物流网络，向媒体电商化迈进等措施。2015年半年报数据显示，户外LED广告带来1.1亿元收入，占比达16%，转型效果初显。
　　
　　五龙韵股份（603729）：传统广告承压，利润下滑显著
　　
　　龙韵股份前三季度营收超过10亿元，增速近19%。根据CTR的数据显示，受宏观经济下滑及新媒体广告冲击的影响，2015年上半年传统广告刊例花费首次出现下负增长趋势，下降5.9%，其中电视广告下滑3.4%。公司在电视广告行业整体下滑的环境下尤为难得，公司前三季度净利润同比减少27.12%，主要归因于客户广告投放量下滑，导致广告代理业务毛利率下降。公司2014年三季报毛利率约17%，而今年大幅下降到了10%，在公司努力缩减期间费用（从9%控制到6%）的情况下，仍未能扭转颓势，净利润延续半年报趋势，出现大幅下滑。