新闻背景：分众传媒(Nasdaq:FMCN)日前发布了截至3月31日的2012财年第一季度未经审计财报。报告显示，分众传媒第一季度总净营收为1.996亿美元,同比增长36.17%；净利润为3790万美元，比去年同期的2050万美元增长85%。其中来自于商业楼宇联播网、框架广告网络、卖场终端联播网以及电影院广告网络的总净营收为1.843亿美元，比去年同期的1.361亿美元增长了35%。

2011Q1-2012Q1分众传媒季度净营收

　　易观分析：
　　分众传媒在2012年第1季度的净营收达到1.996亿美元，较上一季度的2.564亿美元减少了22.15%，较去年同期的1.466亿美元增长了36.17%。环比的减少主要受季节因素影响较重，同比的增长则更多的由框架广告网络的业绩增长拉动。
　　1季度分众商业楼宇联播网的净营收达到8760万美元，同比增长6.2%，环比减少36.2%，净营收占比降至43.9%。商业楼宇联播网的广告客户多为品牌广告主，而在1季度，品牌广告主由于预算的延缓以及鲜少有新品的推出，在广告投放上多采取保守姿态，因此，1季度的市场规模增长减缓。

2011Q1-2012Q1分众传媒净营收构成

　　反观框架网络广告，1季度分众框架广告网络的净营收达到6570万美元，同比增长82%，净营收同比增长迅速，也是1季度唯一实现环比增长的业务，净营收占比达到32.9%，为历年来最高。框架网络广告净营收的同比大幅增长，除了受每半年提价10-15%的直接拉动外，框架基数的增长也是拉动净营收增长的最主要因素之一，2011年第1季度的框架数量为378413块，2012年第1季度的框架数量增长了34.5%，达到了508935块。广告主需求的增长是使框架网络广告同比、环比增长的另一推动力。在广告的投放态度上，广告主希望由广告直接促进销售的增长的需求愈加强烈，在此环境下，框架广告的起步点低、展示直观、信息集中的优势更能够吸引中小广告主的投放，以实现阶段性的促销、优惠信息传达需求。

2011Q1-2012Q1分众传媒净营收构成

　　分众传媒透露，Q卡注册用户目前约为280万，活跃用户约占20%-25%，与其之前透露的2011年4季度的注册用户数约250万，活跃用户数约占20%-30%相比，发展缓慢。受宏观环境影响，无论是中小广告主，还是品牌广告主，对ROI的提升要求越发强烈，Q卡的推出，可帮助楼宇电视在保证品牌广告投放的同时，为受众获取品牌的详细促销、优惠信息提供方便，即为品牌广告主提供了增值服务，实现品牌+促销的双重功能，以及可衡量的效果监测，分众此前将目标客户由中小广告主转向品牌广告主的目的或也在此。但是，无论Q卡最终是要以独立的媒体形态进行运营，还是成为楼宇电视服务的增值，分众传媒如果无法有效提升受众的活跃度，终将难以打动广告主，广告主对此的付费意愿不会有所提升。