我给大家的答案是整合，我想更多从资本市场的角度，尤其是在传媒板块的程度，跟大家做一个分享，为什么我的结论是整合。三个方面。首先给大家介绍中国传媒行业在二级市场的表现。第二方面是在2010年在传媒行业包括若干子行业可能遇到比较好的机会。第三方面是既然是整合，整合的主题有两个，一类是上市公司一类是国有企业，国有企业涉及到很多不太方便公布的数字，所以从第三方面更多的是从上市公司的角度去谈，可能整合的机会是在哪里。
这是2009年中国传媒二级市场的基本表现，在2008年的6月到10月份，整个市场的持续下跌，但是有一些各国的表现一直不错，我们看到的东方明珠、博锐传媒，每家公司的表现差异比较大。2009年2月到8月，传媒行业大部分公司都有着阶段性的超额收益。在这样的背景下，我们认为在2010年，整个传媒行业的发展有四个驱动力，总结两方面，一个是供给增加，另外一个是需求增加。中国的文化传媒行业可以归纳到文化行业，中国政府一直在做体制改革，尤其是出版行业或者是平面媒体行业。当文化体制改革的时候，2010年是一个非常重要的年份，大家可以查一下07、08年的一些政策，2010年会有阶段性的整合的结果。
另外我们看到2010年初，对行业来讲还有一个三网融合的消息，三网融合已经启动，这样一个外部的供给性的因素，一方面是2010年开始，新东方在美国上市之后，当时说新东方带来了蝴蝶效应，很多人提高道路了消费管理。比如说以房市为例，很多人在关心房地产的问题，很多人会关心房地产是升还是降，大部分的结论是高端房地产很难降。老百姓消费的中低端房地产，有可能会在一定的阶段。理论上，高端房产依然会快速的升值。包括在北京、上海、华南地区。所以在消费升级下，2010年的经济可以用回暖来形容，或者说整个经济会一片向好。
另外一方面，在快速升级的过程中，整个用户的消费习惯一直在迅速变化，包括媒体行业公司，如何把握好用户的消费习惯，近而去服务好自己的客户，包括在消费结构和迅速的演变过程中，我们怎么把握这个机会。很多人可能提到中国制造到中国创造。中国制造为什么能成功，就是过去有很多劳动优势或者说有土地的成本优势，这是最基本的比较优势。当中国实现中国创造要超越的时候，这个时候要发现新的比较优势，所以在这个背景下，中国提出了科学发展观，提出了科技创新，我们也提出来了经济结构转型、经济结构升级。所以在这样的背景下，当消费习惯迅速发生变化的中中，对于2010年甚至未来三年中传媒行业都会带来比较大的影响。
我们刚才提到文化体制改革，文化体制改革是中国政府在过去几年，包括未来几年一直会力推的领域，在这个行业一定会推出若干家商机，怎么去把握。我们看到的，无论是出版行业还是有线行业还是广播电视行业，我们可以看看表格的影响部分。无论是对于有线行业服务，更多是提出跨区的整合。过去有线网络是区域执政，各自为王，如果做任何的互动、新媒体，会难上加难。但是未来网络会整合，做任何SP的公司一定会整合。2006年、2007年大家都没有找到机会，这个时候找不到，哪一年能找到。趋势没有错，机会也肯定有，当然那个时候环境可能并不是很成熟。
包括我们看图书出版行业，大家都知道新闻出版总署出版过两次政策，都关于图书出版行业改革的措施，加快出版行业区域化整合是必然的，包括已经上市的各省、市，包括辽宁出版，像这样区域性的整合性的公司一定会出现，对整合来讲是机会，对创业来讲同样是机会。在这四个领域，在中国的A股市场上，都有一些上市公司。
简单的提一下，我们对2010年在中国经济回暖的背景下，广告行业会持续回暖，这有很多的数据。另外消费升级也会重启，纯粹的人均支配收入，包括GDP的支配，我们可以看一看下边的两个表，基本上保持着同步，另外我们也查了美国的数据，美国的电影票价以人均和可支配收入增长基本上保持着同步。可以看出来，消费升级重启的背景下，对于媒体行业包括广告行业，我们认为前景无限。当然比较消费市场，2010年国家出台的政策，2010年经济的基本调子就叫扩大内需，由内需作为拉动经济增长的主要驱动力之一，或许中国出口唯一，其次是投资，再其次才是消费。国家会出台若干的政策刺激整个消费行业，当然消费行业是一个非常大的行业。比如说对于一个老百姓来讲，消费对吃、穿，对住、行，包括我们看到消费快速升级的过程中，在一些发达城市迅速崛起的中产阶级，包括一些中国富豪占了一些消费群体的消费力，实际上全世界都叹为观止。
在这样的背景下，对于我们的媒体环境、网络环境，怎么确定一个相对稳定的来讲，每个人都有可能覆盖用户的时候，那样可能就不对了。当然我也提到一点，消费在变化，怎么让自己变的更快更好。举个例子就是腾讯的QQ，功能非常的强大，腾讯QQ作为一个中断的应用IM，他的应用集成已经达到了不所不包。只要普通的网民在网络上所需要的功能都覆盖到，当然中间还有一个手持电话，我们觉得应用更加丰富，当然整个的应用速度将会更快。
后边举了一个例子是《2012》，我们说的是更高，更高品质的内容，包括后边的《阿凡达》，都是最高品质的内容。当然在消费结构迅速演进的过程中，给新媒体带来很多的机会。姜总跟我们说，这一次是新媒体盛典，多谈一谈新媒体，什么是新媒体？在新技术的推进下，谁是我们目标中的新媒体。新的基地在迅速反弹的背景下，对于在座的媒体我们大家都要谈一谈创新，当然创新是一件很难很难做的事情。我们更多的认为，在中国如今的市场中，混沌状态的竞争背景下，更多的要非常清晰自己的定位。我们做过很多的项目，包括消费行业，服务业、零售业，我们跟这些公司谈的时候，老板都认为自己很清晰，但当你去做详细规划的时候，其实发现原来老板想的很多事态都是模糊的。问什么基本上都有考虑过，脑子里都有一个雏形，雏形一定是非常明确的定位。这个定位一定是公司的一个战略，更重要的是自己能够理解的通，要理解的很清楚，包括自己的员工，自己的客户都能很清晰的理解一个公司的定位。只有这样，有一个非常明确的定位，未来才能建立自己的竞争点。当然新媒体时代来临的时候，比如说互联网带来很大的变化，包括前面有谈到传统媒体，传统的阅读率，包括中国网民上网的时间是看电视的时间1.7倍，包括中西部互联网的渗透率也在迅速上升，中国互联网看到很多网民的来源，更多的是来源于一线城市。包括整个上网年龄，18-24岁是上网最高的年龄段。我们看到18-29岁，已经渗透率达到50%。在这样的情况下，给新媒体带来很多机会的背景下，对于我们来讲，互联网普通学员在迅速的推进，在这样的背景下，新媒体技术的发展，技术其实是改变消费的需求，同时也带来一个新的发展机会。
可以从一些上市公司的分享来简单看看我提的这个概念，为什么叫整合。传统行业有七个题材，七个题材靠内生增长是四个，其他三个是靠外生增长。在移动互联网来讲，网络速度在加快，支费在降低。这是内升式增长。对于有限电视来讲，我们看到的只是增值业务，内容增加非常快。对于中国来讲，中国增长速度是非常的迅速。通过外延式增长有三个行业，对于图书增长行业是一个虚的整合。我们也看到包括新华社，很多国有过去的一些媒体都在新闻学去分一杯羹。当然我认为到2012年中国新媒体还有一个概念就是整体上市，媒体行业的整体上市，我们看到文化体制在改革，中国的媒体意识形态一直在变革，出版行业、媒体行业在新的背景推动下，在市场运作的加剧之下，我们会看到通过资本公司迅速做大做强。因此在未来三年，能上市的题材一定是集团性的题材，我指的是中国国内。当然中国经济在迅速回暖的背景下，更多的公司应该是整合快速发展自己，从2009年到2012年，整个中国的“十二五”规划一开始，会使中国经济总量持续快速的增长。虽然大家对经济学家提出的，中国过于做大自己，而不是做强自己，但没有大而有强，在现有的竞争中有用吗。所以说未来三年中国经济如何迅速做大自己的时候，媒体行业也需要保持同样的节奏。所以我们提出来整合。
电影行业未来五年内，电影符合增长都会超过50%以上，在技术上符合增长率，当然我们也看到移动增长行业，树立传统的增值业务，当然主要得力于媒体互联网的发展。当然我们举个例子，华谊兄弟在2009年上市，的确给我们带来了非常振奋人心的表现。但对于未来来讲，华谊兄弟还会面临很多利好的消息。在这样的背景下，华谊兄弟长的越高，对我们传媒行业就越喜人。对于华谊兄弟来讲，当时谈到一些整合条件，首先要找到一个好的公司去做整合，什么是好的公司？我们认为在某些方面一定要做出自己突出竞争力的公司。比如说影视内容，华谊兄弟有12个工作室做策划、做剧本。当然我们看到一个好的公司，华谊兄弟的老板开的一些条件，因为上市公司我不方便讲，但他提出一个非常好的模型，设计了一个比较好的交易结构。
在2009年12月份，国内游一家做影视剧方面非常成功的公司，也融资了3000万，只不过消息没有公布。现在我们也在讲另外两家公司，两家的产品一说，在座的各位都知道。电影电视就有这样一些机会，当然我们可以看一下其他的。比如说网络游戏行业，当然在美国的表现不说，先回过头看国内，国内在09年出现一个案例，国内预测2010年所占的收入只有10%，但利润贡献就有7%。大家有机会可以分享，网络媒体行业相通的地方，对于媒体行业做整合，无非是两个目标，要么追求自己的边际收益，要么产生一些协同效益，让自己的客户去共享，从而提高自己的毛利，从而提高自己的净利。当然整合是一件很难做的事情，在全球来讲，大家都知道，整合是大头跟大头之间玩的事情。整合的基本思路，让一个公司，他的传媒渠道能够多样化，他的表现形式能够多样化，近而使自己能够强大。
可以看一下移动增值行业，一共有5家上市公司，美国除了空中之外，另外两家不好在公众场合去评价。这两家公司的业绩不是特别好，一个是北纬通信，一个是突围信息。这两家公司的业绩也一直不错，但这两家公司在行业内迅速做整合，做什么？做应用、做整合。当然对于这两家公司来讲，整合的思路，支撑移动互联网的发展对于行业来讲依然有很多的投资、整合机会。当然对于广告行业，从政策从经济环境，有着非常有利的机会。这些有利的机会，包括好的政策，同样受益于在座的各位。我们为什么要一直提行业整合，媒体的发展思路，我们自己对媒体行业很难定位，有的时候是消费行业的附加行业，所以对于媒体行业来讲，很多比较特征，很多时候可以把媒体定位在资源上，从资源角度有两点，一个是经营资产性的公司，比如说媒体行业，矿业，比如说现金流的公司，这都是经营现金流的公司。
中国传媒行业在国字号，国家的改革力度非常大，包括从各个领域，现在我们也觉得未来中国的发展角度必须考虑好整合，整合有一个突出问题，是自己整合别人还是被别人整合，这一定要考虑清楚。我们跟一个非常大的央企做一个国内非常知名的电视频道，一个比较独立的品牌，非常的成功。每年的广告收入有10亿以上，我们正在做整合。就是剥离资产，剥离之后建立一个新的团队。我们现在，一个非常大的公司去上市去做主体，通过资本方式整合团队，加上这样的资源如果整合好，加上即有的业绩，以及整合之后附加广告公司的优质公司都要收入进来，这样的公司上市之后，无论是在国内还是在香港都会有比较大的影响力。当然对于国家来进，近几年开发的政策比较支持，运用这样的背景，我们去谈有一些市场化定植的公司，所以我觉得对于整合来讲，不仅仅是资本运作需要做整合，对于各位来讲也是如此。
所以对于整合来讲，首先要想清楚谁整合谁，其次要想清楚你的整合对象是谁，对方必须是什么样的公司。第三是要想清楚我们的整合是收购也好，并购也好，投资也好，融资也好，我们的模型是什么和详细的交易结构是什么，结果把这个事情想清楚，准备充分才会有足够的把握超过后边的事情。当然在整个经济背景下，从若干行业来讲，报刊、电视、户外、手机、图书和综合性的媒体，做一些简单的分析。从整个EPS做了很多分析供大家参考。
我们是做资本运作的，更重要看中整合带来的协同效益和边际收益，只要能够产生共同的运作，当然这个时候当共赢有了基础的时候，要把这三点彻底想清楚。传媒行业在经济非常好的时候，很多传媒公司都拿到钱的时候，我们看到很多公司不同程度的都走过弯路，这是一个行业的通病，都不同程度的错失过很多的机会。我们很多企业都要去认识一下自己，自己走过的弯路到底有多少，这是每个企业中国在快速成长过程中，每一个行业都不可能逃脱的一些命运。中国经济快速反弹的过程中，应该思考一下跟企业产权交易相关的过程中，应该怎么不断壮大自己的竞争力，关键字还是两个字就是整合，希望对大家有用。
