“不出意外，九芝堂和涌金将是我职业生涯的最后一站。”在九芝堂今年5月份的年度股东大会上，上任不到四个月的总经理程继忠这样说。
　　但现在看来，这位医药行业的营销奇才未必能在九芝堂完美谢幕。
　　《每日经济新闻》记者从多处获悉，程继忠已经离职，而市场猜测其离职的主要原因就是营销整合对业绩的提升不给力。
　　“我听说程继忠已经离开了，他与九芝堂的企业文化可能不太融合。其实他的营销模式适合大部分普药和OTC产品，不过需要时间发力，但是资本方可能等不下去了。”一位不愿具名的医药营销专业人士表示。
　　九芝堂“追求”程继忠3年
　　关于程继忠离职的消息从11月份开始在网络上发酵，某网站股吧上有不少股民在互相求证，但是没有定论。
　　11月18日，新浪微博认证为引力传媒股份有限公司医药事业部总经理刘泽辉对一篇关于九芝堂的博文评价称：“最新消息：程继忠已经辞职。”
　　记者在微博私信向其求证，其表示消息是真的，但拒绝透露消息来源。
　　12月4日，程继忠到广州白云山和黄中药有限公司参加了首届中国大健康产品营销论坛，白云山和黄中药在其官方微博上直播：原九芝堂总裁程继忠专程来到现场分享队(对)大健康的看法。记者私信问及为何在程继忠的职位冠为“原”时，该微博负责人表示当天的新闻稿就是这么说的。
　　12月8日，微博认证为北京思享广告有限公司副总经理的OTC尹小文对一则九芝堂股价跳水消息评论道：“很容易理解，外来经理人的离职效应。”
　　12月10日，记者致电九芝堂求证，其董秘办公室人员回答：“我们没听说啊，要是离职或者什么的话我们有公告的。”当记者再问“你是否确定程总没有离职?”，该人员表示“我们目前没有这方面公告”。
　　尽管程继忠是否离职一事还没得到公告的确认，但从各方情况来看，离职说法并非空穴来风。
　　其实，程继忠年初上任时被九芝堂公司和市场寄予了期望。九芝堂董事长魏锋曾表示，九芝堂未来的核心竞争力是在营销，而从程继忠的履历来看，他正是这方面的人才。
　　程继忠在葵花药业任职时，用3年的时间就把普药的回款额从3亿元做到了7亿元;在步长集团，2006年到2009年的回款从14亿元做到了52亿元;在东阿阿胶，程继忠主导了“价值回归”的提价策略，2008年东阿阿胶回款为12亿元，到2010年，突破了21亿元。
　　魏锋当时表示，对程继忠的“追求”已经有3年了，如今终于如愿了。当时资本市场对程的任职也非常捧场。股价从年初最低价9.40元涨到8月13日的19.32元，最高涨幅超过100%。
　　两份不满意的答卷
　　“九芝堂营销改革的效果至少要在明年下半年才能看到，很多公司都在做营销改革，不可能一年之内就见效了。”东兴证券分析师陈恒对《每日经济新闻》记者表示。
　　但九芝堂和市场可能不这么看。
　　在年初的股东大会上，程继忠承诺，5年之内九芝堂将实现销售、利润翻番。8月30日，程继忠交出了上任后的第一份答卷。
　　据九芝堂半年报显示，公司的营业总收入为4.83亿元，同比下降10.9%;归属于上市公司股东的净利润为0.55亿元，同比下降13.8%。
　　市场对其反应激烈，当天九芝堂股价下跌6.56%，第二天的跌幅为2.94%。
　　深交所互动易中编号为20120917001的《九芝堂股份有限公司投资者关系活动记录表》(以下简称《记录表》)，九芝堂对业绩下滑做了解释：公司上半年医药工业因进行营销模式转型的改革，销售收入下降，这是预期之中的。程继忠总经理今年元月份在公司任职以来，开始了公司“控制营销”转型的改革，但公司市场环境和产品竞争性与程总以前在其他公司所经历的不太一样，改革面临的挑战比预想的多，会有阵痛。
　　但随着三季报的公开，九芝堂没有了之前的镇定。
　　九芝堂三季报显示，公司1月~9月实现营业总收入为7.52亿元，同比下降7.82%;归属上市公司股东的净利润为0.86亿元，同比下降19.47%。
　　业绩的连续下跌使得资本市场的抛售行为更盛，截至昨日(12月12日)，九芝堂的收盘价仅为10.60元，距离最高点的19.23元已跌去将近45%。
　　10月24日，九芝堂接受近40家机构调研时，承认营销改革的成效和进度不够乐观。
　　在深交所互动易中编号20121024002《记录表》中九芝堂表示：前三季度，公司销售业绩下滑，而医药行业在全国都是增长的，这种反差体现了内部因素的影响。公司营销多年来沉淀的问题使得营销改革势在必行，但年初开始的营销改革，原估计阵痛期为半年左右，现在反思，改革的成效与时间周期均不如人意。
　　“我猜想程继忠在九芝堂呆不下去的关键，是因为不能融入九芝堂的企业文化。程继忠作为一个空降兵，到底有没有权力?老板到底有没有耐心?现在看来资本方肯定等不及了。”上述不愿具名的医药营销专业人士表示。
　　陈恒则表示，“程继忠如果离职，对于九芝堂的经营和管理的影响会很大，程继忠的到来把九芝堂营销的短板补上了，但是利润没有跟上。”
　　拳头产品份额偏低
　　“九芝堂的拳头产品只有两个，而且竞争还特别激烈。这样的产品结构，长期也没什么看头。”一位不愿具名的九芝堂投资者对记者说。
　　九芝堂的代表产品是驴胶补血颗粒和六味地黄丸等浓缩丸，但是最近几年九芝堂的业绩并不乐观。
　　据九芝堂年报显示，2008年~2011年，九芝堂营业收入同比增速为7.52%、0.74%、1.19%、2.44%。一线品牌驴胶补血颗粒和六味地黄丸等浓缩丸是营业收入的主要来源，占比通常为50%左右。营业收入的下跌意味着这两个产品的销售不乐观，此外这两大产品的毛利率近年来也在不断下降。2008年~2011年，驴胶补血颗粒的毛利率分别为67.5%、68.99%、65.4%、57.06%;浓缩丸的毛利率分别为66.54%、67.49%、60.84%、52.17%。
　　此外，九芝堂的拳头产品面临着激烈的竞争。
　　东方证券研报指出，六味地黄丸的生产厂家众多，较有名气的有河南宛西制药的“仲景”牌;北京同仁堂制药的“同仁堂”牌，两者的市场占有率分别为46.10%、42.90%，而九芝堂牌的六味地黄丸仅占2.74%。
　　而在补血产品的市场上，品牌也非常多，包括红桃K、血尔、东阿阿胶、美媛春等。东阿阿胶系列产品占市场份额的23%，九芝堂驴胶补血颗粒仅占6.50%。
　　“九芝堂的驴胶补血颗粒难以对东阿阿胶构成竞争，而六味地黄丸谁都可以做。”上述不愿具名的投资者表示。
　　记者还注意到，九芝堂的二线产品中，在近几年年销售额过亿元的有斯奇康注射液，过千万元的品种有足光散、补肾固齿丸等8个，但是市场对其认可度较低。
　　鉴于在医药工业上找不到好的发力点，从去年开始，九芝堂利用闲置资金进行理财。去年三季度，九芝堂购买了近4亿元的银行理财产品，在今年又购买了4.2亿元的理财产品。
　　“九芝堂现金流比较充沛，所以购买理财产品来保本。”陈恒说。
　　据悉，从2009年开始，九芝堂现金资产一直维持在7亿元以上，并且长期维持着20%以下的资产负债率，远低于行业平均近40%的水平。
　　中投证券分析师余方升在研报中指出，由于2008年大股东涌金集团的经营理念由资本运作向实业转型的调整，加上主业状况乏善可陈，使得近年许多高管纷纷离职，人事变动频繁。到今年1月份，公司聘请程继忠担任总经理之后，管理层才趋于稳定团结，而这时再次传来程继忠离职的消息。