腾讯周三下午公布了2010财年第四季度及全年财报，财报显示，腾讯全年总收入为人民币196.460亿元，同比增长57.9%;全年净利润为人民币80.536亿元，同比增长56.2%。第四季度总收入为人民币55.242亿元，净利润为人民币22.008亿元。

　　随后腾讯公司管理层召开了财报电话会议，并就开放平台战略、微博业务、与Groupon合推高朋等热点问题回答了分析师的提问。与会人士包括腾讯首席执行官马化腾、总裁刘炽平和首席财务官罗硕瀚。

　　以下为分析师问答环节实录：

　　高盛分析师詹姆斯·米切尔：腾讯互联网增值业务的利润率有所下降，这是否主要是因为大型代理游戏占收入比例提高?还是因为腾讯微博和腾讯朋友成本较高?

　　刘炽平：毛利率下降的主要原因确实是代理游戏收入增长，因为这些游戏的收入中很大一部分要分给开发者，其利润率相对较低。另外，QQ空间开放后，我们也需要向第三方应用开发者分享收入，这对利润率也略有影响。

　　米切尔：腾讯有两大发展中的平台，即微博和朋友，你们认为其中哪一个面临的竞争更为激烈?比方说来自新浪微博和人人的竞争。

　　刘炽平：腾讯朋友已经是中国第二大社交网络，及第一大实名制社交网络，因此该领域的竞争激烈程度略小。而在微博方面，前两名的相对差距要小得多，因此竞争要激烈得多。

　　米切尔：如果某个消费者在QQ空间使用了一款第三方应用，腾讯会将该消费者为此支付的所有费用计为收入，然后将分给开发者的部分计为服务成本，对吗?

　　罗硕瀚：是的。

　　摩根士丹利分析师季卫东：能否谈谈高朋网的发展情况?今后如何使其在众多团购网站中脱颖而出?

　　刘炽平：我们认为团购市场非常庞大，其实质是为本地商家、特别是生活时尚服务商家提供营销解决方案，同时向用户提供富有吸引力的消费选择，因此我们认为这是巨大的市场机遇。我们还认为这是个多层次多方面的市场，有很多差别化竞争的方式，不同的团购企业可能在不同地区或产品类型上占优势。我们正在打造一个团购平台，称为QQ团购，其目的是将不同的团购企业连接到该平台，我们将为这些团购公司提供平台支持服务。高朋只是这众多企业中的一家，我们是高朋网的投资者之一，因此会向其提供一定的支持，但同时我们认为目前市场规模很大，能容纳众多不同类型企业获得成功，我们的目标是为这些企业提供服务平台。

　　季卫东：能否介绍下腾讯的投资标准?显然高朋近期内都不会贡献较大的营收，你们有何长期目标?

　　刘炽平：腾讯产业共赢基金是为了向互联网领域及相关领域的创新企业提供资金支持，其目的是与这些企业建立更深的关系，共赢基金是我们开放平台战略的补充。我们首先希望向那些想进入我们开放平台的企业提供支持，它们也希望能够在平台支持之外获得更多资金支持;此外，随着这些企业在我们平台，甚至我们平台之外获得增长，我们也能够分享其增长成果。这一方面是开放平台的一个补充，另一方面也允许我们参与到其他互联网企业的成功当中。这将在我们与业内其他优秀创新企业之间缔造更加坚实的共赢关系。

　　花旗分析师埃利西亚·雅普：腾讯旗下的社交网站和微博是否存在冲突?随着微博用户快速增长，是否会导致QQ空间的参与度降低?能否分享一下对这两项服务的前景的看法?关于微博业务潜在收入模式有何计划?

　　刘炽平：我们认为社交网站和微博两者存在协同效应，因为微博实际上是一种社交媒体，既存在社交元素，也存在媒体元素。社交网站和微博满足不同的消费者需求，但是他们适用于相同的用户，因此两者之间可能存在协同效应。关于微博业务，令用户满意的关键是向用户提供最好的媒体内容，如果我们能够做到的话，我们可以吸引较多受众。同时，如果用户想把这些媒体功用扩展至社交领域，我们也能为其提供社交环境。因此在很大程度上两者是互补的。

　　当然从更广泛的角度来看，任何重要社交或互联网服务都会占据用户的时间。但是分析微博业务的发展及QQ空间的用户增长趋势，并没有看到相互蚕食的情况，相反它们能够协同发展，为用户提供整合效应和便利。例如用户在微博上看到某些消息后可以很快与社交网络上的好友进行分享，这能够创造较佳的用户体验。

　　在盈利模式方面，现在这还不是我们考虑的重点。微博平台可以与我们的社交网络、即时通信平台、影音产品产生协同效应，我们希望能够做好该平台，为用户创造价值。等到将来流量较大的时候，我们或许会考虑追求盈利，但现在这还不是重点。

　　雅普：今年的费用支出会增加多少?利润率会如何变化?

　　刘炽平：目前我们只能提供合理推断，而非具体数字。首先员工薪资支出将增加，因为我们将招聘更多的员工，并且将提供更具竞争力的薪酬，以吸引最优秀的人才;营销推广方面的费用也会增加，因为微博、电子商务等新产品需要更加积极地进行推广;最后，随着我们为微博服务和其他媒体服务购买更多内容，我们页需要增加内容购买费用。

　　苏格兰皇家银行分析师温迪·黄：关于腾讯的开放平台战略，很多互联网公司都在谈论开放平台，包括百度和新浪等，腾讯如何使自己的开放平台脱颖而出?

　　刘炽平：首先我认为开放平台确实是必经之路，因为要保持某个平台的价值，就必须为内容和应用提供者构建生态系统，这是正确的发展方向，大多数公司也都意识到了这一点，正全力拥抱该战略。关于我们能为合作伙伴带来的价值，包括以下几点，首先显然是流量，我们的平台流量很大，无论是QQ、QQ空间、朋友还是微博，我们能给合作伙伴带来的流量很大;第二是用户账户资源，我们与用户之间的关系，可用于“连接空间”等服务，使用户可以用QQ账户登录不同网站，这会给合作伙伴获得大量用户;第三是我们的社交网络，使信息可以第二次、第三次、第四次传播，为合作伙伴提供额外的影响力;最后我们有支付平台，对于收费应用来说，我们能提供更好的收入机制。

　　温迪·黄：关于微博业务，你们刚才提到优质的媒体内容非常重要，当你们与其他门户网站竞争时，它们传统上也提供优秀的内容，如何使你们的微博差异化竞争?

　　刘炽平：首先我们本身也有门户业务，已经进入媒体业务很长时间了，我们对内容把握得很好;第二我们的微博平台现在已有足够多的用户、优质内容和名人用户，这些都是基本的因素，除此之外我们还会尝试与优秀的内容写手签约，邀请他们在腾讯微博创作，就像我们在腾讯门户网站上提供优质内容的方式一样;同时，QQ平台上已经有很多“草根”写手，我们可以发现这些写手，邀请他们在微博平台上提供内容。我们可以通过上述的多种途径继续丰富微博平台上的内容。

　　温迪·黄：能否谈谈腾讯与日本社交网站Gree的合作?这与腾讯的全球化战略和社交网络战略有何关系?

　　刘炽平：我们与Gree的合作主要是统一API标准，使我们无线和社交开放平台上的许多参与者能够把它们的游戏投放到Gree平台上，从而为许多中小开发者提供更大的平台，帮助它们发展业务。

美国银行-美林分析师埃迪·梁：请介绍腾讯管理层对今年移动服务业务的展望。监管环境是否会发生变化?

　　刘炽平：关于无线业务的监管，整个第四季度我们都受到双重确认和支付提示这两个规定的影响。这两个规定在第四季度全面实施，确实使我们流失了部分用户，但进入第一季度后，这个影响已经成为了既成事实，因此移动业务会回到更为正常的轨道上来。至于进一步的监管规定，我们很难对此进行预测，根据过往的历史，你会发现我们很难作出任何预测。因此，我们只能谨慎留意任何潜在的影响，正如我们以往所做的那样。

　　埃迪 梁：能否介绍一下第四季度各类游戏的ARPU值(每用户平均收入)?各项社交服务的环比增长排名是怎么样的?

　　罗硕瀚：大型多人同时在线游戏的ARPU是每季度90-125元人民币，高级休闲游戏的ARPU为每季度45-80元人民币。至于社交服务的增长排名，无论是增长率还是绝对增长数量，QQ空间都排行第一，QQ会员排第二，而QQ秀的增长率和绝对增长数量均有所下降。

　　瑞士信贷分析师张永恒：腾讯拥有中国头两大社交网络平台，能否介绍下这些平台的潜在盈利模式?这些平台来自广告和应用的收入各有多少?

　　刘炽平：关于社交网站服务的盈利模式，我们的QQ空间方面有会员服务，为用户提供各种的特权，为我们带来了大量的营收。此外，我们帮助合作伙伴通过社交应用获得收入，即基于开放平台战略，这方面的营收正在增长。至于广告，QQ空间中的确有一些广告，目前采用的是品牌广告的形式，对很多品牌厂商来说非常具有吸引力，尤其是消费产品厂商，他们希望能在QQ空间平台进行营销推广，因此这也是一种收入来源。我认为未来在我们的社交网络上可能会出现更多精准广告，包括QQ空间还是通讯朋友，但我们正采取一种渐进式、十分谨慎的态度进行，不希望为了发展广告业务而牺牲用户体验。只有在精准广告和用户需求之间求得平衡，才能使广告对用户来说有所助益，而非影响其感受。因此我们目前对于在社交网络中投放精准广告，仍持十分谨慎的态度。

　　张永恒：关于网络视频业务，腾讯的投资似乎较为保守，请问你们对网络视频业务的有何看法?是否会加大对网络视频的投资?

　　刘炽平：我们打造自己的视频平台已经有一段时间了，从运营方面来看，QQ live平台最近创下了新高。过去网络视频业务缺乏清晰的商业模式，因此我们对于内容投资持谨慎的态度，但目前我们看到广告商越来越愿意在网络视频平台上投放广告，我认为这构成了在内容购买方面进行更多投资的基础，我们可以打造一个平台，获得更多收入。在第一阶段，我们将进行更多投资以买入内容，随后才会吸引更多广告客户，希望届时平台能够做到盈亏平衡，甚至实现盈利。

　　张永恒：关于腾讯社交平台的盈利模式，你们是否更加专注于应用软件，而广告收入则处于次要位置?

　　刘炽平：我不这样认为，我之前谈过各种商业模式，包括会员模式;通过应用软件获得收入的模式，主要是指第三方应用软件;此外还有广告业务，目前主要是品牌广告，QQ平台已经成为一个重要的广告平台，我们将继续发展，对品牌公司来说，这是非常具有吸引力的平台，他们希望在上面进行各种活动，而这些活动也可能增强我们平台的活跃程度;最后是精准广告，但仍需要时间进行开发。

　　张永恒：今年腾讯是否会更加积极地购买网络视频内容：

　　刘炽平：过去我们在内容购买方面一直非常保守，因此今年我们投入更多资金。

　　德意志银行分析师亚历克斯·姚：关于开放平台的商业潜力，除了应用开发商的贡献外，在两三年内是否还会有其他可行的收入途径?

　　刘炽平：关于开放平台，我们更重视的是它给平台带来的无形价值，因此最重要的考量不是它能赚到多少钱，而是我们如何使平台更为强大，对用户和生态系统合作伙伴更富有价值，这才是最基本的商业价值。除此之外，确实有一些机会帮助开发者从应用中获得收益，在美国广告网络更为成熟，比如Facebook打造了一种广告网络，帮助第三方应用开发者获得广告收入，但至今中国还没有出现很成功的广告网络，将来是否会出现、何时会出现尚未可知。

　　亚历克斯·姚：关于移动增值服务，你们是否认为微博会成为一个拳头应用?腾讯在移动互联网领域有何战略?

　　刘炽平：正如我们此前所说，在相当长时间内微博都不会产生很多收入。尽管如此，微博显然是移动互联网上的一种非常重要的免费应用，我们必须对该领域进行投资。关于移动互联网战略，我们首先会将很多基于PC的互联网服务迁移到移动平台，我们有QQ空间应用、朋友客户端、QQ客户端等应用，我们把这些互联网服务都迁移到移动平台;第二，我们正在开发一些新型移动应用，专门为移动平台服务，包括移动浏览器、移动安全软件等。

　　亚历克斯·姚：关于微博业务，竞争对手似乎拥有先发优势，其用户活跃度和互动率似乎比腾讯更高，你们计划如何提高腾讯平台的活跃度和互动率?

　　刘炽平：微博一种社交媒体，在媒体领域不同产品之间存在差异，有足够的空间供不止一款受欢迎、对用户有用的产品生存，从我们的角度来看，重点是如何向用户提供更好的服务，而不是如何进行竞争。至于提供更好的服务，除了提供更好的内容之外，还要求实现更好的整合，将微博与我们的社交网络联系起来，在这些平台之间分享内容，提高用户活跃度，我们还可以邀请社交网络上的活跃用户为微博平台贡献内容。在提高用户活跃度和互动率方面，我们有很多可以着手的方面。

　　未来资产分析师温天立：关于腾讯朋友的迅速增长，请问在该平台现有的48个应用中，有多少是非游戏应用?你们是否优先发展非游戏应用?

　　刘炽平：大多数应用是游戏。我们确实鼓励人们带来各种各样的应用，包括非游戏应用，我们有音乐分享、评论分享等非游戏应用。

　　温天立：能否谈谈《七雄争霸》在收入分配上属于何种性质?

　　刘炽平：这款游戏是从其他公司代理的。

　　Brean Murray分析师安德鲁·格鲁科夫：刘总，过去你曾谈过要重新考虑广告的定价策略，进行更多捆绑销售，请问在2011年将如何实施这一策略?

　　刘炽平：我们正在进行，去年第四季度我们已经调整了广告定价，效果将会在第一季度体现出来，我们将继续观察不同广告位给客户带来的投资回报率(ROI)，更为机动地调整广告价位。

　　安德鲁·格鲁科夫：腾讯微博的用户构成与QQ空间有何异同?

　　刘炽平：基本相符。在我们刚刚推出微博时，主要是向年龄较为成熟的用户提供测试账号，不过随着用户数量增长，其用户构成已与我们的社区产品基本相符。

　　三星证券保罗·吴：看起来腾讯第四季度互联网业务的增长主要是来自游戏业务，请问腾讯对2011年整个游戏市场的前景有何看法?另外请特别谈谈休闲游戏和手机游戏。

　　刘炽平：去年前几个季度整体游戏市场增长较为缓慢，但在第四季度有所回暖，不过我们还不清楚此种回暖能否保持到 2011年。关于我们自己的游戏业务策略，我们追求差别化，希望提供最优秀的产品。我们致力于寻找有特色的领域，使我们有机会为用户提供优秀的内容，我们通过自主开发、授权运营、共同开发及投资等方式获得这些内容。