不止阿里健康，医药零售行业正在经历一波并购整合潮。

　　马云曾说过，下一个超过我的人，一定在健康医疗行业。如今看来，超越马云的可能就是他自己。

　　平安夜，阿里健康（00241.HK）低调送给连锁药房德生堂一份大礼。阿里健康宣布，以1.88亿元增资德生堂10%股份。

　　阿里的入股较为“温和”，不谋求绝对控制权、也不要求业绩对赌，这对于想做龙头的区域药店来说，是一个非常好的机会。

　　从甘肃走向全国的德生堂

　　德生堂成立于1999年，从甘肃金昌起步。业务涵盖医药零售、医药批发、医疗服务、互联网B2C、B2B、O2O、远程医疗、招商加盟等多个领域。同时拥有自创助听器品牌“纤音”、男性滋补品牌“子弹飞”六味地黄丸，实现了医药全产业链发展。德生堂在全国近30多个城市拥有600余家连锁门店，另外，旗下拥有1家医院，及多家医疗机构。

　　目前，国内上市的连锁药店有一心堂、大参林、老百姓和益丰药房，门店数量分别为5155家、3234家、2778家和2233家；营收分别为78亿元、74亿元、75亿元和48亿元。按单店的平均营收粗略估算，德生堂的年营收约在12亿左右。

　　德生堂近年来布局互联网+新零售，扩张步伐明显。德生堂在2017年8月引入沿海资本和邦盛资本的投资。增资之后，德生堂坚守西北市场，以甘肃为核心，逐步扩张。同时，在北京成立管理中心，尝试医药新零售、新玩法。

　　扭亏为盈的阿里健康

　　阿里健康是阿里巴巴双H战略（健康Health与快乐happiness）的重要一环，但阿里健康成立的时间并不长。

　　2014年1月，阿里巴巴集团联手云锋基金，1.7亿美元收购中信旗下中信二十一世纪公司54.3%的股份，阿里巴巴集团持股38.1%。同年10月，在港股上市的中信二十一世纪正式更名为“阿里健康”。

　　阿里健康从中信二十一世纪继承到了一个“金饭碗”——药品电子监管网。作为药品电子监管网的独家运营商，当时，阿里健康近乎全部收入都来自于这个业务。阿里健康2015年半年报显示，电子监管网的收入为2137万港元，同比增长14.6%，而非电子监管网的收入仅有991.4万港元，且大多来自于利息收入。

　　但好景不长，2016年2月，食药监总局宣布暂停执行药品电子监管的有关规定。阿里健康一度面临主营业务停摆的危机。

　　痛定思痛，阿里医药开始发力医药电商。重新调整后，医药电商业务现已成为阿里健康的主营业务。

　　2017年5月，阿里集团将价值38亿港币的天猫平台“蓝帽子”保健食品在线业务注入阿里健康。

　　2018年5月，阿里健康宣布以约18亿股份（即106亿港元）收购天猫医疗器械、保健用品、成人用品、医疗和健康服务等业务。年度商品交易总额已达人民币206亿元。

　　至此，阿里健康成为了名副其实的“医药电商一哥”，马云的“医疗健康帝国”版图已渐渐成型。

　　阿里健康电商业务包含阿里健康自营、天猫医药类目代运营服务以及医药O2O。根据阿里健康发布的2018财年（2017.3—2018.3）财务报告显示，由阿里健康代运营的天猫医药类目商品及阿里健康收购的保健食品类目电商平台服务业务交易总额合计超过人民币300亿元，电商平台服务收入达到人民币1.71亿元，同比实现324.1%的增长。在电商的带领下，阿里健康实现全年营收24亿元，同比增长414%。

　　数据来源：Pitch Book

　　除了整合阿里内部的医疗资源外，阿里健康还积极向外扩张：布局医药新零售、发力医疗AI，并通过投资等方式拓展医疗版图。

　　据阿里健康发布的2019财年（2018.3-2018.9）半年报显示，阿里健康半年共获得收入约19亿元，同比分别增长111%；经调整后净利润为1050万元，去年同期尚未实现盈利。转亏为盈主要是由于医药自营业务和医药电商平台服务业务保持快速增长，阿里健康85%的收入来自于医药自营业务，同比增速100%；同时消费医疗业务也开始贡献利润。

　　与阿里健康对比，今年9月赴美上市的健康平台111集团（1药网），2018年上半年整体营收仅为7亿元人民币。

　　数据来源：公司半年报

　　线上发力的同时，阿里健康还积极布局线下医药零售市场。药品销售额比例中以处方药占八成，而国内处方药销售以医院等医疗机构渠道为主，零售药店渠道占比较低。随着医药分开实行，处方药市场未来有望开放，其中蕴含巨大的机遇。

　　在收购德生堂之前，阿里健康已经连续跑马圈地，战略投资了山东漱玉平民、安徽华人健康、贵州一树等区域龙头连锁药店，在这些连锁药房的所在区域内推进线上线下医药零售渠道的融合。

　　从线上到线下，阿里健康已经建立起完善的医药新零售布局，可以为用户提供到店、到家整合式服务，极大丰富了医药零售生态，构建了线上线下一体的服务闭环。

　　互联网+医药平台

　　不止阿里健康，医药零售行业正在经历一波并购整合潮。2018年上半年，益丰大药房，新增门店440家，其中收购209家；大参林，新增门店449家，其中收购117家；而另一家中国的资本巨头高瓴资本，正在调动千亿资，摩拳擦掌金重组连锁药店。

　　药品零售连锁企业作为药品流通的终端市场的重要组成部分，承担着中国医药分家“破局”的重任。随着“医药分家”、“处方外流”以及“降低医院药占比”等政策的推进，医院端有望逐渐将药品市场份额让给零售药店。这一趋势与全球现金国家的医药分离现状也十分吻合。

　　中国坐拥全球领先的电商环境，然而医药电商却是朵阳光雨露下发育不良的花，在医药分家等政策相继落地的当下，未来医药电商将迎来高速的发展，而阿里正站着这个千亿市场的风口之上。

　　重赏之下必有勇夫，除了阿里，一众互联网企业，自身携带O2O基因也杀了进来。平安好医生收购众益康，进军B2B医药电商领域。京东收购青岛安吉堂大药房，布局线下连锁药店。

　　未来医药零售正确的打开方式应该是线上线下相互导流，在“网订店取、网订店送”之外，探讨更多基于地理位置的、基于医药消费大数据的医药新零售。这方面，拥有强大资源整合能力的人将成为最大的赢家。