信用卡代偿根据不同用户进行差异化利率定价，使优质用户享受到比银行信用卡分期更低的利率，使信用水平较低、信用卡分期权限较低的用户获得更多流动性，这不仅为用户提供了新的资产配置方式，也促进了资产的更加合理化利率定价。

　　报告摘要：

　　1.不断攀升的信用卡信贷余额，以及信用卡授信使用率为信用卡代偿提供了发展的基础环境。

　　2.2017年中国信用卡代偿的市场规模预计达到870亿，而信用卡代偿可以渗透的市场容量则超过2.7万亿，对市场容量渗透率在3.2%左右，行业还处于能力建设的阶段，整体发展空间巨大。

　　3.伴随着商业银行整体净利差的收窄，艾瑞分析认为，在监管环境不变的情况下，预计未来商业银行对信用卡代偿的态度会更加开放，更加乐于向逾期控制合理的代偿平台提供更有竞争性的资金，对于更多深入的合作也会抱有更开放的态度。

　　什么是信用卡代偿

　　债权关系转移，用户细分差异化定价

　　信用卡代偿机构通过为用户一次性还清信用卡贷款，将债权购买到己方，用户按照新的利率将本息分期偿还给代偿平台。根据用户信用水平的不同，代偿平台按照风险水平进行差异化定价，使优质用户享受到比银行信用卡分期更低的利率，使信用水平较低、信用卡分期权限较低的用户获得更多流动性。在消费金融发达的美国市场，银行和信用卡公司通过提供更低利息的信用卡余额代偿服务争抢客户。在我国，信用卡代偿平台的主要参与者是互联网金融企业。

　　一 信用卡代偿发展驱动力分析

　　居民最终消费支出连续攀升

　　自2012年起，我国居民最终消费保持连续上升，截至2016年，中国居民最终消费支出超过29.2万亿人民币。在中国经济转型的时间节点关口，消费是政府和社会各界普遍关注和推动的领域，而且互联网产业也致力于在消费及消费金融领域发展，第三方支付将消费金融与消费行为进行了无缝对接。随着第三方支付的蓬勃发展，互联网消费市场和互联网消费金融市场，都可能因此获得更大的市场空间。

　　中国消费占GDP的比率与世界平均水平相差20个百分比

　　相比美国、英国、日本和德国等发达国家，中国消费占GDP的比率较低，且与世界平均水平存在20个百分比的差距。艾瑞预计，中国国内消费潜力将继续攀升，主要有以下三个原因：首先，鼓励居民消费是近年来中国经济政策的重心之一，预计未来这一基本趋势依然保持不变；其次，国内消费环境逐渐丰富，这将进一步刺激国内用户的消费；最后，消费金融平台的助力，消费金融是传统金融的升级模式，也是金融服务下沉到最普通用户的有效手段之一，所以近年来进入消费金融领域的金融机构非常多，加之电子商务和互联网消费金融平台的介入，更使这个市场具备最优的活性。

　　非房贷类消费贷款潜力巨大

　　个人消费信贷结构中房贷占比不断下降，根据2017年九月的最新数据，房贷占比已低于70%，相应而言占比上升的是信用卡类和其他消费贷款。伴随着零售业务的扩展，银行面对个人用户的贷款结构在不断调整，在新的风控数据、风控手段及金融科技服务商的介入下，对个人的贷款形式将更多地向信用类消费贷款迁移。而以信用卡贷款余额为基础资产的信用卡代偿服务，也将受益于基础资产总量的增加，规模得到快速增长。

　　二 信用卡代偿行业市场分析

　　信用卡代偿产业链

　　信用卡代偿产业链图谱

　　细分用户群体，差异化定价

　　从功能上看，信用卡代偿可以使信用水平良好的用户得到较低甚至低于银行信用卡分期的利率，使原本没有信用卡分期权限或信用卡额度有限不希望分期占用额度的用户获得流动性。从利率水平上看，信用卡代偿平台依据自身的评分系统可以对用户进行更加细化的定价，使不同信用水平的用户得到与之相匹配的资金价格。

　　信用卡授信总额和期末应偿余额双升

　　自2012年至2016年，我国信用卡期末应偿信贷余额由1.14万亿元人民币上升至4.06万亿元人民币，年均复合增长率达到37%，信用卡授信总额由3.49万亿元上升至9.14万亿元人民币，年均复合增长率达到27%，信用卡授信使用率由32.7%上升至44.5%。信用卡期末应偿信贷余额是信用卡代偿的基础，信用卡授信使用率说明了持卡人用卡习惯的进化，信用卡市场的蓬勃发展，为信用卡代偿的发展提供了有利发展条件。

　　2017年预计信用卡代偿市场贷后余额规模在870亿左右

　　按照银行信用卡生息资产规模估算，2017年信用卡代偿市场容量在2.71万亿元左右，并预计在未来三年间保持38.6%的年化复合增长率。从目前的市场发展情况来看，2017年信用卡代偿的贷后余额规模在870亿左右，对市场容量渗透率在3.2%左右，行业还处于能力建设的阶段，整体发展空间巨大。艾瑞分析认为，信用卡代偿对其蓝海的渗透，需要经历用户充分认知、市场参与者充分竞争、监管逐步落地等过程，所以对现有参与者而言，不断验证自身风控模型为行业规模爆发积累经验是这一发展阶段的重点所在。

　　三 信用卡代偿行业案例

　　小赢卡贷

　　依托小赢科技多元化业务布局，助力高速成长

　　小赢卡贷所属的小赢科技在资金端和资产端的多种产品均有布局，从自身成长的角度而言这增加了其对政策变化的应对能力，突破了产品结构单一的问题；从用户价值角度而言，这填充了用户多样化、多层次的金融金融需求，充分体现了互联网金融打破标准金融产品形态的特性。而小赢卡贷受益于资产端与资金端的打通，资金来源更加充裕、更具备灵活性。同时，伴随着产品结构的多元化，用户的综合价值随之提升。

　　与众安保险的多环节合作：从资金端到资产端

　　小赢卡贷对接的资金来源是小赢科技旗下的小赢理财网贷资金，这决定了其资产端的质量直接关系到资金端的良好运转。为此，小赢科技不仅创建了WinSAFE智赢风控体系，并与众安保险进行了风控流程与数据管理的无缝对接，双方联合进行风控审核，并由众安保险提供针对借款人逾期未还款风险的信用保证保险。

　　四 信用卡代偿行业用户分析

　　多使用过其他品类互金产品，信用卡授信高于平均水平

　　信用卡代偿用户中有82.1%的用户使用过网络理财产品，78.4%的用户使用过消费分期产品，分别有64.1%和62.4%的用户使用过互联网保险和网络借贷产品，可见，信用卡代偿用户具有较重的金融属性，与其他互联网金融产品尤其是理财类产品用户具有较高的重合度。信用卡代偿用户人均持有3张信用卡，明显高于我国全国人均信用卡持有量0.34张，代偿用户信用卡卡均授信额度2.23万元，高于我国信用卡卡均授信额度1.96万元。用户的综合金融价值高，为后期代偿平台扩展多品类金融产品提供了坚实的用户基础。

　　收入较高用户倾向于更长还款期限

　　交叉分析用户的月收入水平与代偿期数后，数据显示，月收入水平越高，选择分6期及以上偿还的用户占比越多，月收入水平在一万元以上的用户选择分6期及以上偿还的比例明显高于整体用户水平。而月收入在五千元以下的用户一次性全款偿还的比例也要高于整体水平。这说明，不同月收入水平的用户对信用卡代偿这一产品的定位不同，高收入人群对信用卡代偿的定位是用于优化自身的现金流结构，而非简单的一时应急。信用卡代偿始于代偿，但发挥的效果远不止于代偿。

　　申请手续简单、利率低、放款速度快受到用户关注最多

　　用户在选择平台时看中的因素有很多，申请手续简单、利率低、放款速度快是选择人数最多的三个因素，受到的关注最广泛。值得注意的一点是，用户在选择平台时看中的前十个因素之间差距并不明显，平台知名度、审批速度、提前还款的优惠、分期期数、个性化服务以及高额度也受到了受到广泛的关注。

　　五 信用卡代偿行业发展趋势

　　资金成本下降，获客成本升高

　　随着风控能力的上升，信用卡代偿平台对资产质量的把控更加富有效率。同时，伴随着信用卡代偿规模的增加，信用卡代偿平台在与资金方对接时议价能力提升，资金成本会呈现下降的趋势。但在代偿规模上升的同时，信用卡代偿的存量用户逐渐被清洗过一轮，拉新成本会随之上升。加之目前流量渠道把控在互联网巨头手中，流量价格整体呈现上升趋势，未来信用卡代偿的获客成本预期呈现上升趋势。风控环节的成本伴随着技术的成熟与模型的完善会呈现下降趋势，但由于预期未来对征信数据的使用会有更多管理与规范，所以风控环节的成本下降趋势会较为缓慢。

　　银行参与度提升，资金支持增加

　　目前我国大部分商业银行对信用卡代偿业务抱有观望态度，不愿过多参与，仅有少部分银行以资金方的角色参与进来。纵观众多商业银行近几年的净利差情况，可以发现明显的下降趋势。不论是国有四大行，还是着力发展零售业务的招商银行均在此列。在这种趋势下，平安银行的净利差反而呈现出了上升的趋势，而平安集团整体一直以拥抱互联网化和金融科技著称，平安普惠亦有信用卡代偿业务开展。基于此，艾瑞分析认为，在监管环境不变的情况下，预计未来商业银行对信用卡代偿的态度会更加开放，更加乐于向逾期控制合理的代偿平台提供更有竞争性的资金，对于更多深入的合作也会抱有更开放的态度。

　　代偿平台促进更加合理化利率定价

　　从利率定价的角度来看，信用卡代偿平台起到了对用户二次定价的作用，使其利率水平更加细化、更加贴近于用户的实际信用水平，促进了资金的合理化配置。在逐步建立了完善的风控体系可以良好控制用户质量之后，代偿平台可以为用户代偿更多品类的消费贷款，按照用户最新的信用水平重新确定代偿利率，从而达到对更广泛资产重新定价的效果，这将不断促进利率定价更加合理。