这个胃口很大的公司像1980年代的KKR（可以从《门口的野蛮人》这本书中，了解该公司的崛起历程）一样，喜欢玩些大的案子。而啤酒行业显然提供给了它一个不错的舞台。
9月16日下午，全球第二大啤酒制造商SAB Miller突然对外宣布，公司收到了来自全球最大啤酒集团百威英博（A - BIn Bev）的收购意向书。很快，百威英博方面也对外承认了这份意向书的存在。
SABMiller方面表示，目前这还是只是一份非正式邀约，双方也还没有开始见面，收购细节一概没有。但从股价走势看，投资者们已经相信，这就是两家公司即将合体的意思了：
消息公布后，SABMiller的股价大幅上涨了近23%，百威英博的涨幅也超过了10%。
SABMiller股价在消息发布后走势
两家公司合体后，将会诞生一个史无前例的“啤酒之王”集团：根据目前的财报及市场调研数据计算，这家公司的市值将会达到2500亿美元，旗下品牌总数超过350个，并包揽全球30%以上的啤酒市场份额。
如果要买下SABMiller，百威英博可能要拿出约合1220亿美元的收购款。金融机构Dealogic的数据显示，这将成为历史上第6大企业并购交易，也是今年以来最大的一起并购。
但不管是《华尔街日报》或是英国《金融时报》都表示，考虑到反垄断审查、各类政府部门调查、资产重组和拆分等一系列工作，新公司即使最终能成立，也至少需要一年时间，期间充满变数。
不过考虑到3G资本已经成功运作过卡夫和亨氏在美国市场的合并，加拿大最大快餐连锁品牌和汉堡王的合并等这些大案子，被打水漂的可能性很小。
百威英博这家公司，就是啤酒行业的并购史缩影
先来看看这次敢于“狮子大开口”的百威英博集团：不管是从市场份额（20.8%）、年销售收入（470.63亿美元）和利润（88.65亿美元），还是拥有的品牌数（超过200个）来看，它都已经是一个超级国际啤酒厂商。
根据Fact Set的统计，如果从1992年这个集团的基石品牌Brahma的市值8.3亿美元算起，到2015年中，百威英博公司的市值已经翻了230倍。相比之下，同时期的可口可乐只增长了3倍。
这么大的规模，是如何发展起来的？其实从百威英博的英文名Anheuser - BuschIn Bev就可以看出来——在这一个名字里，包含了集团在不同时期，分别并购进来的三家大型啤酒厂商：
Anheuser-Busch：1852年诞生于美国圣路易斯的啤酒商，技术来自于移民的德国酿酒师，旗下拥有全球知名的啤酒品牌百威（Budweiser）；
Interbrew：1988年成立于比利时鲁汶，旗下最古老的品牌“时代”（Stella）的历史可以追溯至1366年的修道院啤酒；
AmBev：一家名叫“美国饮料公司”、实际却是由巴西人掌握的啤酒公司，也是百事可乐原先在美国以外地区的最大装瓶厂商。
经过2004、2008年的两次大规模并购，三家公司逐渐融合成了目前的百威英博，包括百威、时代、福佳（Hoeggarden）、科罗娜（Corona）在内的一系列品牌开始在全世界范围内销售。
在中国市场，百威英博2014年的销售收入为38.73亿元，同比增长11.6%。考虑到当时国内啤酒消费总量出现了24年来的首次下滑，这一数字还算令人满意。除了百威这一主品牌外，哈尔滨啤酒及集团内的其他区域子品牌，也是百威英博在中国的收入来源。
拥有雪花的SABMiller，同样是个因为并购而背景混搭的啤酒集团
和百威英博一样，SABMiller同样是一个背景混搭的啤酒集团——其前身是南非啤酒公司（South African Breweries）和美国的米勒（Miller）啤酒公司，目前在伦敦和南非两地同时上市。
百威英博及SAB Miller两大啤酒集团发展史
先前我们曾经报道过，近年来在中国市场变成主流的雪花啤酒，成了全球市场份额第一位（5.4%）的啤酒品牌。由于雪花母公司华润雪花的合资性质，这一品牌背后，也有近一半的收入和利润要归属于SAB Miller。
但雪花“薄利多销”的模式，没有给SABMiller带来太多收益，利润仅占到了集团总利润额的2%。要说真正赚钱的，还是皮尔森、巴伐利亚啤酒这些利润率更高的品牌。
2014年，SAB Miller的全年税前利润为56亿美元，超出了分析师预期。但在全球范围内，包括汇率波动造成的亏损、原料成本增加等因素，依然令公司感到头疼。
那一年，SAB Miller也干出了和现在情况相当类似的一件事——申请收购全球第四大啤酒品牌喜力（Heineken）。当时，SAB Miller的市值接近900亿美元，喜力市值则为440亿美元。如果合并，这个联合体的市值、产量和营业收入也都有望与百威英博持平。
不过，喜力在与大股东协商后，最终拒绝了SABMiller的收购要约，选择自己出售一部分资产，以维持公司发展。
各地都有啤酒品牌，背后却又都是跨国啤酒集团
雪花用10年时间，全球市占率就能从不到1%，提升至5%以上，这件事曾让很多外国人感到错愕：因为在他们的印象中，行销全球的百威啤酒做得那么好，市场占有率也仅为3%左右。
从比利时的“失身啤酒”Delirium，到越南被SAB Miller看上的西贡（Saigon）啤酒，成百上千家本来没有任何国际化潜力的本地啤酒品牌，才是世界啤酒消费的主导者，这充分反映了这个行业的分散性。正如英国饮料行业咨询机构Canadean公司的酒精饮料研究主管Kevin Baker所言：“要想把一个啤酒品牌做得像可口可乐那样，简直就是天方夜谭。”
跨国啤酒集团的出现，其实在一定程度上改变了游戏规则：具备规模效应后，小啤酒品牌也有机会，在全球的核心市场上与当地的大厂商竞争；而在原材料价格飞涨时，也往往只有这些大型公司，才能从全球化效应中获得更为廉价的啤酒花或是大麦。
但同时运作多个品牌，对于啤酒集团的挑战也是很大的——它所要做的，远不止是把拥有的各类资源汇总在一起那么简单，而是要综合考虑到各个品牌在创建之初的价值观、产品特性，以及发展方向。所以某种意义上来说，这样的混搭模式往往让跨国啤酒集团变成了一种缺乏个性的集合体。
在保持个性这件事上，全球第三大啤酒品牌喜力维持得还算不错。其实喜力集团也通过并购，控制着包括虎牌（Tiger）在内的一系列本地品牌，但在全球市场上，你几乎都只能找到那一种绿色瓶身、红色五角星、330ml装的喜力啤酒。
这种“全球一致的品牌沟通”模式，也同样适用于喜力的广告营销环节，比如打破传统、健康生活的理念，在啤酒行业里就相对少见。
3G资本在过去几年，主导的都是巨额交易
考虑到各自公司的背景，百威英博与SAB Miller结合后，将成为一个主导品牌来自比利时、南非、美国三国的公司。
主导投资方3G资本则是一个来自巴西的公司，它有“巴西高盛”之称，是由三个活力十足的巴西风险投资家创立的，其中的主导者Jorge Paulo Lemann身价已经超过250亿美元。
从投资方向上看，这个公司对从银行、零售到消费品领域均有涉猎。他们在市场上最早的一单生意，就是买下了巴西啤酒品牌Brahma，目前也是百威英博的最大股东。
从2010年起，3G Capital对餐饮行业产生了特殊的兴趣。当时的第一步，就是花了40亿美元将汉堡王私有化。2年后，这家快餐企业的核心业务翻了两倍，在全球拥有超过12000家门店，顺利在美国重新上市；
2014年，通过持股的汉堡王公司，3G Capital又拿出了125亿加元，主导加拿大最大的连锁咖啡快餐店Tim Hortons与汉堡王合并。这相当于将汉堡王的业务在美洲地区进一步扩大了；
2015年初卡夫与亨氏在美国市场上的合并，背后也是由3GCapital与巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司合作推进，合并后的新公司市值达到了1000亿美元。
根据咨询公司麦肯锡今年2月发布的一份报告，3G Capital被评价为“在创造公司价值上很有一套”，但由于“专注短期盈利能力及现金流”，有可能对被投资公司的长远发展造成影响。
有一个例子，就是合并之前被3GCapital购入的亨氏公司——这个以番茄酱闻名的公司产品品类广泛，只是被收购2年后，在65%的所涉品类中都出现了市场占有率下滑的情况。
但这并不影响3G Capital的胃口，而这一轮资本游戏如果达成。雪花和哈尔滨啤酒就要变成一家人了。SAB Miller目前拥有雪花啤酒49%的股份，百威英博则在2004年全资收购了哈尔滨啤酒。
在更广阔的中国二、三、四线市场，原先自然生长起来的地区性啤酒品牌，像是福建的雪津、浙江的红石梁、西泠、钱啤、江苏的金陵等，也在这两家进入后难逃被收购的命运。它们的存在感正在被逐渐削弱，渠道商则成了哈尔滨和雪花在全国争夺市场份额的必需品。
而就在两个月前，它们还在争夺全球Top10销量排位赛。
