本周二下午，中国旺旺控股有限公司公布了今年上半年财报。截至2017年6月30日，其营收93.74亿人民币，较去年同期少了3.7%。毛利同比减少10.3%至41.63亿元，公司权益持有人应占利润同比减少14.5%至15.01亿元。旺旺在财报中如此解释衰退：因2017年春节较2016年提前11天，使部分春节产品相关业绩确认在2016年底的比例比前一年更多。

　　换句话说，春节的业绩大多数被计算在2016年，所以，今年上半年的营收就减少了例下降了。但这恰好暴露了旺旺长期利润下滑的症结所在——长期以来，旺旺还在依赖批发市场压货冲销量，特别是春节这种年货旺季。

　　刺激销量最高效的方式就是促销和向经销商压货。当企业长期靠降价促销来提升销量，利润自然高不到哪里去。除了旺旺财报里提到的原料成本上涨之外，这可能是导致毛利率下跌3.3%更重要的原因。

　　过去十年，旺旺批发市场这一陈旧的渠道都在被诟病。时至今日，当不少食品公司已经开始琢磨怎么投入电商渠道时，旺旺还思考如何让系列产品更多地出现在终端市场，比如便利店、商超等等。2017年上半年旺旺用于终端渠道服务成本也较同期多投入了2.7%。

　　当然旺旺也在发展电商和母婴线下门店。和去年相比，这两个渠道收入涨了超过50%。但传统渠道仍然是主力。

　　另外，旺旺推出了不少新品，比如旺仔特浓牛奶、优酪乳、刹泡系列槟榔，其实是想找不同的细分消费者。本质上，旺旺是想重新回到年轻人的视线中，而不是80后、90后的童年回忆。截至2017年6月，旺旺俱乐部已经吸粉1200万。

　　可是，旺旺目前两个主营业务都在下滑：今年上半年，米果类收入19.53亿人民币，较去年少了5.7%；乳品饮料类收入45.31亿人民币，比去年跌了3.1%。年货销售期被算进了上一年财报，米果销售期缩短19天，收入下滑；而因为消费者更青睐健康的乳品，尽管口味过于甜的旺仔牛奶销售收入跌幅在变小，销售疲弱的局面却还在持续。

　　比起怪罪财报计算区间，旺旺可能需要抓紧时间重塑渠道，并找到能够支撑收入的新品。