※我们有别于市场的观点:
　　
　　事件:公司发布2013年年报,全年实现营收23.61亿,同增102.28%,归属上市公司股东净利润2.55亿,同增31.32%,实现EPS0.32元。
　　
　　我们的观点:
　　
　　广告业务持续高增速,业绩符合预期
　　
　　公司广告业务收入继续大幅增长,报告期内公司实现广告收入8.39亿,比去年同期增长100.06%。
　　
　　互联网广告行业快速发展,公司网站流量、覆盖人数等关键指标攀升,截至2013年12月31日,公司日均uv2600万,日均pv1.4亿,数据显示2013年底公司核心指标日均覆盖人数仅次于优土,稳居行业第二。
　　
　　我们认为广告收入仍然是未来公司业绩重要驱动点,公司整体价值持续提升下,公司广告价值,公司广告客户尤其是优质品牌客户数量均会进一步提升,我们看好公司未来此业务持续增长能力。
　　
　　终端业务颠覆行业格局,生态布局完善去年7月公司正式推出超级电视,完成了对PC、Pad、Phone、TV多屏覆盖,其“平台+内容+终端+应用”生态颠覆行业格局。截至目前公司智能终端总销量超120万,其中超级电视超过30万台,乐视盒子超过90万台。
　　
　　超级电视用户粘性远超传统电视,数据显示其日均开机率67.54%,月均开机率95.97%,月均开机时长达92.9小时,这已证明超级电视的超级用户体验。
　　
　　这种极致体验会带来未来超级电视用户规模的进一步增长,这也意味着公司内容变现能力的进一步提升,公司对市场的引领体现其创新能力和魄力,其全屏优势和产业链协同效应的深化会为公司形成长期竞争优势。
　　
　　
　　内容战略营造产业链核心环节,持续看好公司公司继续加强其内容竞争力。从《璀璨人生》等本土精品大剧,并引入近40部高质量美剧,到意在差异化的《唐朝好男人》、《PMAM》、《XGirl》等自制内容,再到引入中网、五大联赛、与NBA合作等以打造精品体育内容,公司版权优势巩固,公司精品自制剧播放屡创佳绩。
　　
　　公司精品内容构筑其生态链核心环节,不但提升用户粘性,拓展新用户,也使公司行业领先地位进一步确立,最大程度提升公司价值。
　　
　　盈利预测:
　　
　　我们预计2014-2016年的EPS分别为0.49,0.75和1.09元,对应PE87.51,57.63和39.6倍,我们仍看好公司长期发展。
　　
　　股价表现的催化剂:广告业务超预期,终端销售超预期,并购等
　　
　　核心假设风险:宏观经济压力、成本压力、政策管制风险